北海道第2の長流である天塩川の上流に造られた高さ58.0m・堤頂長448mの重力式コンクリートダムで、洪水調節による水害の被害軽減・利水調節により渇水被害の軽減・水力発電・都市用水の供給源としての役割を担っているそうです。

ダムの名称は、ダムサイト直上流の右岸側に所在する「岩尾内沢」の名から命名したそうですよ。貯水池（ダム湖）は、「岩尾内湖」と名付けられています。

湖畔道路は左岸を通っており、満々と水を湛える湖に架かる「岩尾内大橋」が湖面に映え、自然と人工の造形調和が素晴らしい景観となっています。

ヤマベなどの釣り（一部に禁止区域あり）・カヌー・ボートを楽しむことができます。

この岩尾内湖の湖底には、昭和40年代当時に朝日町で二番目に大きな集落であった「似峡」（ニサマ）と「岩尾内」が沈んでいます。800人余りが暮らしていた住宅・小学校・中学校・診療所・交番・農協・郵便局・映画館・旅館・食堂の建物があったそうです。

（旧）士別森林鉄道（士別軌道）奥士別線の「奥士別停車場」があって、（旧）国鉄の士別駅に接続していたとのことです。

岩尾内ダムの東端（公園となっている場所）に、似峡市街地の跡地を示す看板が掲出されており、かつての集落へ続いていた旧道の一部である未舗装の道路（砂利道）が、湖へと続いています。湖の水が減る時期には、かつての集落跡を見ることができますよ。

展望台は、ダム管理支所があるパーキングエリア（トイレあり）を過ぎて、上流方向に若干進んだ場所（看板あり）に、「岩尾内湖展望台」が所在します。2本の円柱状の建物で、螺旋階段を上がると展望室があり、屋上が展望台となっています。

毎年7月下旬には、北海道が主催する「森と湖に親しむ旬間」に合わせ、岩尾内湖神社山公園で「岩尾内湖水まつり」が開催されます。

会場の特設ステージでは、岩尾内太鼓・瑞穂獅子舞などの郷土芸能が披露されるほか、フラダンスショー・歌謡ステージのイベント、木登り・熱気球・山女魚すくいなどの体験型のブース、屋台村コーナーなどが軒を並べます。日暮れには湖畔で大花火大会も行われますよ。

また、かつて湖畔に「岩尾内温泉」（岩尾内観光ホテル）がありましたが、建物や施設の老朽化に伴い廃業し、その後に解体・撤去・更地となり、現在は存在していません。なお、廃業したドライブインの建物は、廃墟状態で残っていますよ。